QUAL3 Análise: Nova integrante da carteira FM2 - Investidor Inglês

QUAL3 Análise: Nova integrante da carteira FM2


Qualicorp - QUAL3


QUAL3 é a nova integrante da carteira fórmula mágica conforme mostrei no post passado. E neste post, vamos ver como anda a saúde financeira desta empresa.

Mas antes...

Quem é QUAL3?


QUAL3 é o código na bolsa de valores do grupo Qualicorp. Este grupo foi pioneiro na estruturação dos planos de saúde coletivos por adesão no Brasil, um modelo que reúne as pessoas em grupos a partir de sua profissão ou área de atuação, em parceria com entidades de classe.

Com a escala dessa coletividade, a Qualicorp negocia junto às operadoras planos com condições especiais.

Nesse segmento, as empresas do grupo atuam na viabilização, comercialização e administração dos produtos para profissionais liberais, servidores públicos, profissionais do comércio, indústria e serviços e estudantes.

Foi por meio desse modelo de negócio que a Qualicorp promoveu o acesso à saúde de qualidade para milhões de brasileiros e passou a desempenhar o papel de defender os interesses do beneficiário frente à operadora, agregando valor nessa relação em prol do consumidor.

Fonte: Sobre a Qualicorp



Após conhecermos um pouco da empresa, vejamos seus números.

Análise QUAL3


Hoje a análise será diferente. Quem acompanha o Investidor Inglês sabe que costumo trazer dados como Lucro, Receita e Dívida Líquida, e mais alguns dados.

Hoje entretanto, farei uma análise utilizando os conceitos vistos no livro - Investindo para Vencer.

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Neste livro, Mille o autor, nos mostra como analisar empresas utilizando apenas 4 indicadores. Eles são;

P/VPA, ROE, P/L e Dividendos.

Sem contar os quatro pontos que Mille ensina para analisarmos uma empresa. Os pontos são;

Governança, Geração de Caixa, Produtividade e Endividamento.

Começo analisando a QUAL3 pela produtividade.

Vejamos...


Produtividade QUAL3


Mille pede para pegarmos o balanço da empresa e começar pelo DRE - Demonstração de Resultado.

No DRE começamos pela receita líquida, que geralmente vem escrito no balanço como;

  • Receita de Venda de Bens e/ou Serviços.

Precisamos verificar se este item está crescendo, ou seja, se a empresa está conseguindo aumentar suas vendas. Olhando para o balanço da QUAL3, vejo que sua receita líquida está estável.

Veja;

  • Receita em 2018: 1.932.124 
  • 2017: 2.075.289
  • 2016: 1.964.404 

Depois de observar a receita líquida, Mille pede para analisarmos o CPV - Custo de Produto Vendido. Mille explica que se o custo estiver subindo conforme a receita sobe, isso é um bom sinal de produtividade da empresa.

Claro, o CPV tem que subir menos que a receita. Caso contrário, indica problemas.

E o CPV da QUAL3 está assim;

  • 2018: -368.621
  • 2017: -497.382
  • 2016: -502.642 

Note que no caso da QUAL3, seu CPV vem caindo. CPV cair também é um ponto positivo de produtividade em minha opinião.

Porém, isso também acontece a depender do tipo de negócios da empresa. Se eu não estiver enganado, empresas Seguradoras apresentam isso.

Agradeço correção!

Continuando, após essa breve análise, Mille diz que a margem bruta nos diz se a empresa ganhou ou não produtividade.

Para encontrar a margem bruta, divida o resultado bruto pela receita líquida. Para encontrar o resultado bruto você subtrai a receita líquida pelo CPV.

Logo, temos as seguintes margens da QUAL3

  • 2018: 80,92%
  • 2017: 76,03%
  • 2016: 74,41%

Olhando agora, concluímos que a QUAL3 ganhou produtividade. Depois disso Mille comenta sobre o EBITDA.

Mille explica que a margem EBITDA mostra o lucro operacional como um todo. Vejamos como se saiu a QUAL3;

qual3 análise fundamentalista

No quadro acima observamos que a QUAL3 também aumentou seu lucro operacional. Para não estender a análise neste ponto, vamos a um pulo do gato que o Mille fala sobre as empresas de Buy and Hold (B&H).

Mille nos diz para olharmos o Resultado Financeiro, item que você encontra na DRE das empresas. O "pulo do gato" é que esse indicador nas empresas de B&H estão positivos ou pouco negativos.

Porém, adianto que é preciso ler o livro para entender melhor essa dica. Até por isso não vou me estender por aqui.


Geração de Caixa...


Aqui, Mille diz ser o ponto principal para analisarmos a saúde financeira da empresa. Vejamos como anda a QUAL3 com o gráfico abaixo;

qual3 geração de caixa análise fundamentalista

No quadro acima vemos que o lucro por ação da empresa anda estável. Já o FCL Capex por ação, que tenta demonstrar o quanto a empresa gera de caixa por ação, subiu bem em 2018.



FCL Capex é o Fluxo de Caixa Operacional menos o Capex. Caso não saiba, Capex é a soma dos investimentos em Intangíveis e Imobilizados. Estes dois você os encontra em Fluxo de Caixa no balanço da empresa.

Também não me estenderei por aqui. Mille diz que não há um padrão para verificar isso nas empresas, pois cada uma opera de um jeito.

Esta parte do livro é bem interessante. Leia!


Endividamento


Este ponto eu costumava verificar no site do Bastter. Mas ele retirou do quadro o indicador que verificava. Agora para não assinantes aparece apenas a dívida líquida.

Mas graças a planilha que o Aportador Financeiro disponibilizou, consigo esses dados.

Vejamos;

qual3 endividamento análise fundamentalista

Comparado a seu P/L e EBITDA, note que a QUAL3 possui uma baixa dívida perante aos dois indicadores. Já a liquidez corrente diz o seguinte,

  • Se for maior que 1, mostra que a empresa consegue pagar suas dívidas de curto prazo. 
  • Menor que 1 indica que a empresa pode ter problemas caso todas suas dívidas de curto prazo sejam cobradas. 

Como a QUAL3 possui liquidez corrente bem próxima a 1, pelo menos de 2016 a 2018. Acredito que nada a se preocupar.


Governança


Este item é a parte subjetiva da análise. Este item demanda um acompanhamento prolongado por parte do investidor.

Mille recomenda acompanhar os webcasts, e principalmente, verificar se a empresa chega próximo ao prometido em seus Guidances.

E mesmo assim, não temos como nos prevenir de uma hora ou outra a empresa vir com um fato relevante dizendo que irá pagar 150 milhões ao fundador conforme noticias abaixo;

Money times: Qualicorp paga 150m para CEO e perde 11 bilhão em valor de mercado

DCI: Após acordo, fundador da Qualicorp diz que comprara 150 milhões em ações


Conclusão


Os números da Qualicorp são interessantes. Vemos que ela tem uma boa produtividade, lucro operacional subindo, geração de caixa subiu bem em 2018 ao olhar para o indicador
FCL Capex/Ação.

E ainda tem suas dívidas controladas.

Assim, acredito ter sido uma boa indicação da fórmula mágica de Joel Greenblatt.

Mas já sua governança deixou a desejar com a lambança acima.

E ai, você encara comprar a ação mesmo com essa governança?



Não custa lembrar que isso é apenas um estudo inicial, passando longe de ser recomendação de compra/venda!






See ya!
QUAL3 Análise: Nova integrante da carteira FM2 QUAL3 Análise: Nova integrante da carteira FM2 Reviewed by Investidor Inglês on 12:39 Rating: 5

6 comentários:

  1. II,

    Legal análise.

    Me fala uma coisa. Sei que os BH não costumam olhar muito o preço, mas o próprio Warrem Buffet comenta que é importante saber se a ação está barata ou cara. Nesse livro existe algum comentario a esse respeito? Ou vc pessoalmente costume dar uma olhada nisso?

    abs

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    Respostas
    1. Valeu Kspov, amanhã tem outra!

      No livro tem sim. Apesar dos puxões de orelha para pararmos de ficar procurando pela empresa mais barata, o Mille mostra algumas formas de verificar sua atratividade.

      Já eu faço o seguinte. Como minhas compras são pequenas, as vezes compro 200, 500 reais de uma ação, acabo não dando importância para o preço. Mas, ao aumentar a posição, principalmente com mais dinheiro, tipo uns 3~5 mil reais, eu procuro comprar apenas se o preço estiver menor e a empresa continuar boa aos meus olhos.

      Um exemplo, ITSA4. Eu andava comprando 100 reais todo mês dela. Até que um dia vi sua cotação chegar em 8 reais mais ou menos. Ai peguei uma sobra que eu tinha e coloquei nela. hehe

      Bom, esse é meu jeito de comprar. rs

      Abraço!

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  2. Respostas
    1. Já pensei em compra-la para minha carteira, mas ainda não rolou.

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  3. Boa análise, Inglês!

    Comprei quando deu aquele bafafá com o sócio, no final do ano passado a 12 e alguma coisa. Vamos ver se decola rsrs

    Abraço!

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    Respostas
    1. Valeu André!

      Eu acabei não aproveitando rsrs Olha, espaço para decolar tem. Vamos ver!

      Abraço!

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